当前时点，为何关注国内就业

就业决定消费的韧性与弹性。就业连着收入，收入决定消费力，与可选消费支出密切相关。站在二季度的起点上，服务消费的韧性与耐用品消费的弹性，都将取决于就业的表现。

今年就业是道“经济压轴题”1200 万人挑战不小，且并非匀速完成。根据奥肯定律，5%左右的 GDP 目标对应 1000-1100万人就业。想要全年实现 1200 万人的城镇新增就业，挑战不小。而且，目标并非匀速达成，3月、6月是就业大月，“开工季稳就业”和“毕业季扩就业”直接决定全年就业表现。

(资料图片仅供参考)

稳就业重在稳住基本盘，扩就业重在找到增量盘，思路不同。劳动力市场的供需关系决定了稳就业和扩就业思路不同。稳就业的核心在于稳住基本盘，避免失业；而扩就业的核心在于找到增量盘，尽可能消化更多劳动力供給。因此，定位就业基本盘和就业增量盘就变得至关重要。

稳就业的基本盘有哪些？

从年龄看，30-49 岁，横跨4 个年龄段的人群是中国就业的主力军。这四个年龄段占就业人数的比例高，年龄段内的就业率也高。

从行业/职业看，4大行业、3大职业是就业基本盘。农业、零售、房建、餐饮四大行业，农业生产、批零服务、建筑施工三大职业就业容量明显高于其他行业，可以称作是就业的基本盘。

相比之下，制造业就业相对分散，单个行业就业人数占比往往低于总就业人数的2%。

扩就业的增量盘又在哪里？

基于所有行业的年龄特征，我们发现：增量盘主要来源于产能扩张，一代人对应着一代产能。这也就使得年轻人就业占比更高的行业和职业有两个显著特点：1）对经验要求不高；2）知识结构更“先进”。

过去十年，各行业就业的扩张，并不都以年轻人为主。年轻人就业占比提升明显的行业，主要是新兴产业（IT相关）、服务业（地产、线上与线下零售相关）和公共部门（政府、教育、卫生）。而建筑行业、公路货运等行业就业的扩张主要以中年人群为主。

聚焦当下，年轻人的超额就业主要集中在三类行业：消费相关（线下零售、网上零售相关）、装备制造（IT、汽车、电气机械）和高技术行业（IT、技术服务、科研）。

鉴往知来，复苏之年稳就业易、扩就业难

经济复苏助力稳就业，但扩张速度放缓。经济已经转入弱复苏，结合当下表现与未来订单，我们认为，仅有服务业就业能够维持较强的扩张速度，制造业和建筑业边际走弱。

扩就业难度更大，产业扩张缺乏扩就业的主引擎，过去十年扩张较快的地产及互联网已过扩张期，对于扩就业的贡献有限。走出疫情后，消费性服务业最有可能扩大就业，但服务业扩容并非“新发现”。面向未来，新能源、半导体等新兴产业正处于产能爆发期。但由于行业门槛偏高、辐射面相对狭窄，对整体扩就业的拉动或较为有限。

就业政策重在减小摩擦，传统的两大工具政策空间已极为有限。一是，考公考研日益"内卷"，对缓解失业的帮助有限。二是，平台就业容量不大且并不年轻，扩容的概率也不高。

总结：一花不是春，就业弱复苏，支持消费韧性增长总的来看，今年就业改善仰赖服务业的单边改善。所幸，消费相关的服务业的就业包容性较强，对于各个年龄段的就业人口都有吸纳能力。但单边改善作用有限，职位空缺率保持低位，收入增速的恢复将同样是"慢复苏"，消费或将维持韧性增长，但加速改善的概率较小。

风险提示

1、支持政策超预期；2、低估产业扩张对上下游就业的拉动效应；3、出口超预期变化