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21世纪经济报道记者 申俊涵 北京报道

4月26日，主题为“保险资金股权投资机遇与挑战”的21世纪创投研究院闭门研讨会在北京顺利举办。本次活动由南方财经全媒体集团指导，21世纪经济报道、21世纪创投研究院主办，LP智库战略支持。

会上，众安保险资产管理部总经理康晶晶谈到，GP通常对保险资金存在两种误解。一是保险资金就是长期资金，但其实久期在5年及以内的保险产品的规模还是较高的。二是保险资金更看重长期收益，虽然保险资金相比其他负债资金偏长，但大多数保险公司对公司投资业绩是年度考核。而未能贡献当年收益的股权投资对整体投资业绩的零贡献，将给其他投资资产带来一定收益压力。

同时，康晶晶谈到对GP团队发展的三点建议。首先，过往所有GP都更侧重加强自身投研等前台能力建设，而中台交易能力有关的基建和支持、产品架构和法务支持等还在市场化完善过程中。如果投研落地，投后管理能力建设不达预期，GP最终走向可能就是一个很被动的境地。比如，相对优质的项目很难退出。因此当下除提升投研能力建设外，投中落地和投后管理能力的建设反倒更应该跟上。

第二，GP在管理中还需考量如何处理股权投资存续期较长与国内产业轮动较快的关系，以及收益率目标和客户需求的对齐。国内二级市场基于产业政策变化带来的市场轮动较快，相应地一级市场的产业轮动也在加快。而未上市股权投资期限比较长，加大了大家在短期之内实现投资回报的难度。如何处理股权投资存续期较长与国内产业轮动较快的关系，也是GP在投前关注的重点。

此外，保险资金的配置属性决定了其对不同资产的风险收益目标进行分层管理。过往来看，十年股票型基金的年化收益率在15%~16%，近两年在较低利率区间非标资产收益率在4%~5%。那么股权基金的投资定位是什么，收益率目标是多少？这些都是资金方和GP需要考虑的。

第三，在市场高速发展阶段，比较容易形成一种无所不能的假象，而在市场平稳运行阶段，金融细分行业的发展大多会伴随金融机构的出清来提升产能和效益、部分机构的特色化发展。而当下可能仍处于这个阶段，更需要心态上进行调整，做擅长的事儿比做无所不做的事儿会更好。